Sitemap
Thành viên 
Đầu tư - Chứng khoán
Cổ phiếu xi măng: Ăn cổ tức cũng đủ
11/04/2011 - 05:39 CH
Các công ty sản xuất xi măng có thể được coi là những “con bò sữa” và mặc dù cổ phiếu xi măng khó có đột biến về giá, việc chi trả cổ tứcHiện nay trên cả hai sàn HOSE và HNX có khá nhiều công ty ngành Xi măng đang được giao dịch. Tuy nhiên, trong số đó chỉ có 6 công ty tham gia đầy đủ vào chuỗi sản xuất: Đá vôi (nung) >> Clinker (nghiền) >> Xi măng với công nghệ lò quay.
Các yếu tố chính chi phối ngành xi măng
Xi măng là một ngành sản xuất kinh doanh mang tính chu kỳ cao. Chu kỳ tăng trưởng – suy giảm của ngành này gắn chặt với chu kỳ tăng trưởng – suy giảm của nền kinh tế và với dòng vốn đầu tư của toàn xã hội.
Ngành này cũng chịu sự chi phối lớn của Nhà nước về quy hoạch phát triển ngành cũng như những vùng nguyên liệu. Ngoài ra, lợi nhuận của các công ty Xi măng chịu ảnh hưởng lớn từ các chi phí như chi phí vận tải, chi phí sản xuất,
Bên cạnh Chi phí đầu tư /đơn vị công suất lớn, các công ty xi măng còn là những hộ tiêu thụ lớn về Điện năng, về Than (khoảng 121 kg/tấn Xi măng đối với lò quay công suất 1 – 2 triệu tấn XM/năm), về Dầu MFO (khoảng 9 kg/tấn XM) và lượng gạch chịu lửa (khoảng 0,4 – 0,5 kg/tấn XM) cho nhu cầu sửa chữa thường xuyên.
Trong khi đó, các nguyên vật liệu thiết yếu của nền kinh tế như xăng, điện, than, dầu đang bắt đầu cho thấy những dấu hiệu theo hướng chuẩn bị điều chỉnh về giá. Nhà nước cũng dần định hướng giá các hàng hóa cơ bản này theo sự điều tiết của thị trường.
EPS khó đột biến
Do chi phí đầu tư/ đơn vị công suất (sản lượng) rất lớn, nên để có và gia tăng được lợi nhuận, các công ty cần phải phát huy được công suất thiết kế. Tuy nhiên, nhìn chung, cho tới nay, công suất thiết kế của các công ty niêm yết đã được sử dụng tối đa.
Điều này đồng nghĩa với việc khó có khả năng đột biến về lợi nhuận trong tương lai (trừ khi có sự đầu tư để nâng cao công suất thiết bị).
Yếu tố hấp dẫn của các cổ phiếu xi măng
Theo bảng dưới, ta có thể thấy tài sản cố định chiếm tỷ trọng lớn trong tổng tài sản của các công ty sản xuất Xi măng.
Các yếu tố chính chi phối ngành xi măng
Xi măng là một ngành sản xuất kinh doanh mang tính chu kỳ cao. Chu kỳ tăng trưởng – suy giảm của ngành này gắn chặt với chu kỳ tăng trưởng – suy giảm của nền kinh tế và với dòng vốn đầu tư của toàn xã hội.
Mối tương quan giữa Tổng vốn đầu tư toàn xã hội & Sản lượng Xi măng
(Nguồn: GSO)
(Nguồn: GSO)
Ngành này cũng chịu sự chi phối lớn của Nhà nước về quy hoạch phát triển ngành cũng như những vùng nguyên liệu. Ngoài ra, lợi nhuận của các công ty Xi măng chịu ảnh hưởng lớn từ các chi phí như chi phí vận tải, chi phí sản xuất,
Bên cạnh Chi phí đầu tư /đơn vị công suất lớn, các công ty xi măng còn là những hộ tiêu thụ lớn về Điện năng, về Than (khoảng 121 kg/tấn Xi măng đối với lò quay công suất 1 – 2 triệu tấn XM/năm), về Dầu MFO (khoảng 9 kg/tấn XM) và lượng gạch chịu lửa (khoảng 0,4 – 0,5 kg/tấn XM) cho nhu cầu sửa chữa thường xuyên.
Trong khi đó, các nguyên vật liệu thiết yếu của nền kinh tế như xăng, điện, than, dầu đang bắt đầu cho thấy những dấu hiệu theo hướng chuẩn bị điều chỉnh về giá. Nhà nước cũng dần định hướng giá các hàng hóa cơ bản này theo sự điều tiết của thị trường.
EPS khó đột biến
Do chi phí đầu tư/ đơn vị công suất (sản lượng) rất lớn, nên để có và gia tăng được lợi nhuận, các công ty cần phải phát huy được công suất thiết kế. Tuy nhiên, nhìn chung, cho tới nay, công suất thiết kế của các công ty niêm yết đã được sử dụng tối đa.
So sánh công suất và hiệu quả sử dụng các nhà máy
(Nguồn: VICEM)
(Nguồn: VICEM)
Điều này đồng nghĩa với việc khó có khả năng đột biến về lợi nhuận trong tương lai (trừ khi có sự đầu tư để nâng cao công suất thiết bị).
Yếu tố hấp dẫn của các cổ phiếu xi măng
Theo bảng dưới, ta có thể thấy tài sản cố định chiếm tỷ trọng lớn trong tổng tài sản của các công ty sản xuất Xi măng.
Một số chỉ số tài chính cơ bản của các công ty xi măng
(Nguồn: VICEM)
Việc đầu tư cho tài sản cố định, nhìn chung được tài trợ bằng các khoản vay trung và dài hạn bằng ngoại tệ với lãi suất thả nổi. Vốn kinh doanh ngắn hạn cũng phụ thuộc khá nhiều vào nguồn vốn vay ngân hàng. Vấn đề tỷ giá hiện nay cũng đang là một mối quan tâm của nền kinh tế khi chênh lệch tỷ giá chính thức và phi chính thức giao động quanh mức 7,7% và NHNN Việt Nam cũng chịu áp lực lớn từ các thành phần kinh tế trong vấn đề điều chỉnh tỷ giá.(Nguồn: VICEM)
Biến động giá của một số cổ phiếu xi măng trong 3 tháng qua
(Nguồn: StoxPlus)
Với nguồn thu nhập tương đối ổn định, các công ty sản xuất Xi măng có thể được coi là những “con bò sữa” và cổ phiếu của những công ty này khó có đột biến về giá (do khó có sự đột biến về lợi nhuận). Thay vì trông chờ vào sự đột biến về giá, mức chi trả cổ tức sẽ tạo nên sự hấp dẫn của cố phiếu ngành này. (Nguồn: StoxPlus)
TL- theo StoxPlus
